央行拟开展万亿级91天期买断式逆回购，强化中期流动性支持

中国人民银行于6月5日发布公告，宣布将于6月6日开展规模为1万亿元人民币的买断式逆回购操作。本次操作采用固定总量、利率招标及多重价位中标机制，期限设定为91天（即3个月），旨在进一步巩固银行体系流动性合理充裕格局，平抑短期资金面波动，并增强市场对货币政策连续性与稳定性的预期。 作为2024年10月正式启用的新型公开市场操作工具，买断式逆回购具备明确的资产所有权转移特征，区别于传统质押式逆回购，其在操作中由央行向交易对手方实际购入债券，并约定未来按约定价格返售，从而形成真实、可计量的中期流动性供给。该工具显著提升了央行对1年以内各关键期限资金缺口的响应能力与调控精度，是完善流动性分层管理、优化跨周期调节机制的重要制度安排。 据央行同步披露的5月流动性操作数据显示，当月买断式逆回购整体呈现净回笼态势，规模为2000亿元。此次6月单次投放1万亿元的操作，不仅规模显著放大，且期限覆盖三季度初关键时点，体现出政策层面对中期流动性缺口的前瞻性研判与主动应对。分析人士指出，此举并非临时性对冲，而是数量型调控工具持续发力的明确信号，有助于在经济修复基础尚需巩固的背景下，更好发挥货币政策的逆周期调节功能。 从操作机制看，采用“多重价位中标”方式意味着最终成交利率将依据市场机构报价分布确定，既保障了操作效率，也更真实反映当前资金供需关系与市场利率中枢水平；而“固定数量”则凸显政策意图的清晰性与执行力，避免因利率引导不确定性引发预期扰动。 综合来看，本次操作延续了今年以来“精准有力、灵活适度”的流动性管理思路，在维持货币市场利率平稳运行的同时，亦为金融机构提供更稳定的中期负债来源，有利于改善信贷投放的可持续性与实体经济融资可得性。后续，市场将持续关注该工具在不同季节性、财政收支节奏变化下的常态化使用频率与规模调整，以进一步评估其在货币政策传导机制中的实际效能。 本文仅供市场研究参考，不构成投资建议。