财政收入回暖折射宏观经济企稳信号
2026年前5个月全国一般公共预算收入达10.05万亿元，同比增长4%，首次突破10万亿元关口，成为观察当前市场动态的重要指标。这一增长不仅高于2023年同期水平，更标志着宏观经济在多重压力下实现阶段性修复。税收收入作为核心构成部分，完成8.26万亿元，同比上升4.4%，显著超出年初预期及去年全年增速，体现出经济内生动能的逐步增强。值得注意的是，非税收入虽保持2.2%的小幅增长，但增速较去年同期有所放缓，进一步凸显税收贡献的主导地位。
A股活跃度提升驱动相关财税指标明显上行
资本市场运行状况正深度影响财政结构，成为解读当前市场动态的关键维度。前5个月证券交易印花税达1262亿元，同比激增88.8%，直接反映A股交投热度持续回升；个人所得税完成7375亿元，同比增长12.2%，其中近五成增量源于资本利得、股息红利等涉市收入增长。此外，增值税中与工业及服务业景气度高度相关的国内增值税达3.28万亿元，同比增长6.2%，连续四个月提速，印证了实体经济与二级市场协同改善的趋势。这些数据表明，A股已从情绪面修复转向基本面共振，对整体财经资讯体系形成正向反馈。
宏观经济结构性分化持续显现
尽管整体财政收入恢复增长，但行业间差异显著，凸显宏观经济中的结构性挑战。一方面，出口导向型领域支撑明显：进口环节增值税与消费税增长10.4%，关税增长5.6%，均高于税收平均增速；出口退税虽同比仅增4.3%，但节奏趋于理性，体现政策调控从“规模扩张”向“质量优化”转变。另一方面，房地产相关税种持续承压——契税与土地增值税分别下降14.8%和14.2%，地方政府性基金收入同比下降19.2%，其中国有土地出让收入降幅达28.7%。这种分化提示，在研判市场动态时需兼顾总量与结构，避免单一指标误判全局。
财政支出侧重民生保障与稳投资双轨并进
在收入端稳步修复的同时，财政支出延续积极取向，强化对宏观经济的托底与引导功能。1—5月全国一般公共预算支出达11.39万亿元，完成年初预算的37.9%，进度平稳；卫生健康支出同比增长11.3%，主要投向育儿补贴发放与医保基金补助，体现民生优先导向。政府性基金支出虽同比下降4.3%，但降幅远小于收入端，得益于特别国债及专项债资金加快落地，有效支撑重大项目建设与消费场景扩容。此类政策组合，既稳定短期预期，也为中长期A股估值修复提供宏观基础支撑。