监管重拳出击：立案调查与行政监管同步落地
市场动态显示，川大智胜（002253.SZ）在“脱星摘帽”不足百日内再度面临重大监管压力。2025年9月22日晚间，公司公告收到中国证监会立案告知书，事由为涉嫌信息披露违法违规；同日，四川证监局发布行政监管措施决定书，认定其存在五大类违规行为，包括未及时审议及披露关联交易、非经营性资金占用、关联方关系未识别、参股公司业绩承诺事项未持续披露，以及内控执行与会计处理不规范等。监管机构已对公司采取责令改正措施，并对实际控制人兼董事长游志胜、现任总经理刘健波等五名责任人出具警示函，相关记录将同步记入证券期货市场诚信档案。
关联交易与资金占用暴露治理短板
据监管通报，2024年7月至2025年4月间，游志胜以预付款名义占用上市公司资金1500万元，用于偿还其关联方银行贷款，直至2025年4月方予归还。该行为被明确认定为非经营性资金占用，但未在2024年年报中予以披露。此外，公司董事、总经理刘健波在任职期间兼任参股公司万联传感总经理，而川大智胜未及时识别并披露双方关联关系，亦未就2021年及2024年与其发生的交易履行审议与披露程序。更值得关注的是，2022至2024年三年间，公司与13家关联主体存在业务往来，却未按规则对年度日常关联交易额度进行前置审议与公告，反映出公司治理结构与合规意识存在系统性薄弱环节。
财务表现承压：扭亏未果与并购后遗症交织
尽管于2025年6月撤销退市风险警示，川大智胜仍未摆脱经营困境。2025年年报显示，公司实现营收3.25亿元，同比增长96.69%，扣除不具备商业实质的收入后仍达3.23亿元，勉强越过3亿元红线；但净利润亏损扩大至2.43亿元，扣非净利润连续三年为负。分季度看，第四季度营收占比高达76.61%，呈现显著季节性集中特征，引发交易所对收入真实性与成本匹配性的重点问询。亏损扩大的主因系大额减值计提——全年信用及资产减值损失合计约2.28亿元，公允价值变动损失1838万元。另据披露，2025年8月完成的成都汉博德收购案已形成6272万元商誉，但标的公司当年实际营收仅1504万元，完成率不足17%，触发巨额补偿义务，截至报告期末尚未达成具法律约束力的执行方案。
并购尽调缺位与主业波动加剧投资不确定性
市场动态进一步揭示，川大智胜在并购决策流程中存在明显短板。公司承认，对成都汉博德的投前尽职调查时间不足、深度不够，且交易完成后缺乏有效监控机制，导致2025年单笔计提商誉减值2825.64万元。从业务结构看，航空及空管板块虽毛利率升至31.81%，但信息化及其他业务营收同比激增1873.41%，虚拟现实与人工智能板块营收均未破亿且毛利偏低（如VR/AR板块毛利率仅4.68%），显示主业增长可持续性存疑。2026年上半年，公司营收6553万元，同比增长20.21%，但净亏损仍达2952万元，尚未显现实质性盈利拐点。这一系列信号提示投资者，在当前宏观经济修复节奏分化背景下，需更加审慎评估A股中小市值科技企业的基本面韧性与治理质量。